MEF emitiría bonos soberanos por US$3,000 millones para solarizar deuda pública
La operación de endeudamiento público en el mercado internacional estará denominada en soles.
El gobierno emitiría bonos por US$3,000 millones, señalaron fuentes del sector. La operación de endeudamiento será denominada en soles en Europa. Los agentes colocadores de los bonos serán Scotiabank, BofA Merrill Lynch, HSBC y BNP Paribas, según una resolución ministerial publicada en El Peruano.
La ley de endeudamiento público para el año fiscal 2017 autoriza operaciones de deuda hasta por US$6,000 millones y, en lo que va del año, se han emitido bonos soberanos y letras del tesoro en el mercado local por S/.7,830 millones y S/.2,345 millones, respectivamente. Es decir, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) tendría espacio para emitir S/.9,985 millones (aproximadamente US$3,000 millones) adicionales en lo que resta del año.
Anteriormente, el MEF ya había emitido bonos internacionales con el propósito de sustituir deuda cara en dólares que fue emitida cuando el Perú no contaba con grado de inversión. En esta ocasión, el objetivo sería el mismo. En septiembre del año pasado, se emitió bonos soberanos a un plazo de doce años por S/.10,250 millones. En dicha oportunidad, la demanda por dichos instrumentos fue superior a S/.24,000 millones, más de dos veces el monto colocado. Así, los bonos peruanos se colocaron a una tasa de 6.375%, 25 puntos básicos por debajo de la tasa referencial (6.625%).
Esta vez, el gobierno peruano podría beneficiarse del contexto de bajas tasas de interés en Europa y de la baja percepción de riesgo del Perú. Así, el MEF emitirá deuda en soles a menor costo, lo cual junto con el mayor apetito de inversionistas extranjeros, posibilitaría un reperfilamiento de deuda.
SOLARIZANDO DEUDA A MENOR COSTO
A cierre del primer trimestre de este año, la deuda pública del Perú ascendió a más de S/.153,207 millones; el 50% esta denominado el soles y el 42%, en dólares. Esta cifra representa el 22.9% del PBI, según el Banco Central de Reserva (BCR). La deuda extranjera en soles aumentaría y lo que buscaría el MEF es canjear parte de la deuda emitida en moneda extranjera que, a junio, asciende a más de US$11,500 millones.
El costo de endeudamiento para el gobierno es cada vez menor no sólo por su mejor rating crediticio sino también por el alto apetito de inversionistas extranjeros. “En este momento, hay un gran apetito por bonos del Perú. Un ejemplo de la demanda por bonos de Lationaomérica en Europa es que Argentina emitió un bono a cien años con tres veces mayor demanda que la oferta. Teniendo en cuenta que en el Perú no hay un riesgo inflacionario o cambiario como en Argentina, y que los fundamentales de la economía [peruana] son sólidos, no dudo que la emisión de bonos peruanos será un éxito”, señaló Daniel Lacalle, economista jefe de la gestora europea de fondos de inversión Tressis Gestión SGIIC a SEMANAeconómica. “Es probable que la demanda exceda la oferta, pues el Perú es una de las economías menos afectadas por los precios de las materias primas”, añadió el economista español.
En los últimos años, la tasa de rendimiento de los bonos soberanoshan venido bajando debido al mayor apetito por deuda peruana de los inversionistas extranjeros. Entre abril del 2016 y del 2017, la tenencia de deuda soberana por parte de extranjeros pasó de 33.7% a 41.3%, y sólo en el primer trimestre del año el monto negociado de bonos soberanos peruanos alcanzó S/.7,200 millones, el monto más alto en los últimos diez años.
Aunque la eurozona ya evidencia una mejora económica y el Banco Central Europeo dejó abierta la posibilidad de que reducirán el monto de compra de deuda —que implicaría una aumento en las tasas de interés—, los diferenciales de tasas de interés de los bonos peruanos son más altos y, por ello, más atractivos para inversionistas que buscan papeles con buenos fundamentos. En este sentido, el costo de los credit default swap (CDS), instrumentos financieros es el segundo más bajo de la región, luego de Chile. En el caso del Perú, los CDS vienen cayendo y a julio están por debajo de 100 puntos básicos (pbs) mientras que en el último trimestre del 2016 superaban 120 pbs.
Asimismo, los flujos de capital, provenientes de mercados desarrollados —como Europa o Japón y con bajas tasas de interés—, siguen ingresando a mercados emergentes. Según Credicorp Capital, los flujos netos a mercados emergentes ascendieron a US$41,900 millones en el último año.
