Moody’s rebajó la calificación de Telefónica del Perú ante deterioro financiero
En un reporte, Moody’s advirtió sobre el alto riesgo de incumplimiento de obligaciones y un deterioro progresivo del patrimonio de Telefónica del Perú. Asimismo, Apoyo & Asociados degradó las clasificaciones de sus instrumentos de largo plazo a ‘CC(pe)’ y de corto plazo a ‘CP-4(pe)’ de la compañía.
Moody’s Local Perú rebajó la clasificación crediticia de Telefónica del Perú (TdP) en respuesta al continuo debilitamiento de su posición financiera. La clasificación del Cuarto y Sexto Programa de Bonos Corporativos cayó a ‘CCC.pe’ desde ‘A.pe’, mientras que la categoría de las Acciones Comunes bajó a ‘4.pe’ desde ‘3.pe’. La perspectiva asignada fue negativa.
En su reporte, la agencia calificadora dijo que el deterioro de la estructura patrimonial de TdP se debe a la caída de ingresos por la intensa competencia en el mercado y los altos costos asociados a la transición de tecnología HCF hacia Fibra Óptica. Además, enfrenta elevados costos administrativos que superan su capacidad de generación de ingresos, junto con gastos extraordinarios por contingencias tributarias y deterioro de activos.
A pesar de los esfuerzos de los accionistas por mitigar las pérdidas mediante la capitalización de préstamos y reservas, el patrimonio de la compañía se redujo en 55.62% al cierre de 2024. Moody’s Local Perú también señala que el ebitda y el flujo de caja operativo (FCO) son negativos, lo que dificulta la cobertura del servicio de deuda y limita el acceso a financiamiento adicional.
El 14 de febrero de 2025, el directorio de TdP aprobó acogerse al Procedimiento Concursal Ordinario bajo la Ley General del Sistema Concursal, con el objetivo de reestructurar sus pasivos. Moody’s advirtió que la compañía no tiene capacidad para soportar mayores pérdidas y enfrenta un alto riesgo de reperfilamiento de sus obligaciones.
La incertidumbre sobre la capacidad de TdP para afrontar sus vencimientos financieros y la posibilidad de no cumplir sus compromisos en 2025 refuerzan la perspectiva negativa. Moody’s también dijo que, pese a los préstamos recibidos de su accionista Telefónica Hispanoamérica, la matriz Telefónica S.A. no considera a TdP como un activo estratégico.
Apoyo & Asociados
En la misma línea, Apoyo & Asociados Internacionales modificó las calificaciones de TdP, asignando ‘CC(pe)’ con perspectiva negativa a los bonos corporativos, ‘CP-4(pe)’ a los papeles comerciales y ‘5a(pe)’ a las acciones. Esta decisión responde a la drástica caída del ebitda en 57.3% interanual, lo que redujo la capacidad de cobertura de intereses de 1.6x en 2023 a 0.7x en 2024.
Las pérdidas anuales han deteriorado significativamente el patrimonio neto de TdP, que cayó de S/1,080 millones en 2023 a S/479.4 millones en 2024. Con un flujo de caja Operativo negativo de S/967.5 millones, la compañía ha dependido de préstamos de su matriz para cubrir gastos operativos y financieros, lo que aumenta su exposición a costos de financiamiento elevados, dijo Apoyo & Asociados Internacionales.
El proceso concursal anunciado por TdP busca garantizar la continuidad de sus servicios a más de 13 millones de clientes en el país. No obstante, la clasificadora advirtió que la empresa enfrenta un alto riesgo de incumplimiento en sus obligaciones financieras, dependiendo de la reestructuración de su deuda y del respaldo de su matriz.
A pesar de su pérdida de participación de mercado, TdP sigue siendo un actor relevante en telecomunicaciones, con una posición predominante en TV paga (49.8%) y telefonía fija (41.4%). Sin embargo, la clasificadora destacó que la incertidumbre sobre futuros préstamos y capitalizaciones podría afectar aún más su estabilidad financiera.
Entre los factores que podrían mejorar su clasificación, se encuentra el crecimiento sostenido de ingresos y una mejora en su flujo de caja operativo. Sin embargo, la empresa enfrenta el riesgo de mayores pérdidas si su situación financiera sigue deteriorándose y si no recibe un respaldo adicional de su accionista.
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