Drybulk Outlook: cuidado con las sacudidas del lado de la oferta

Para los participantes de la industria marítima, diciembre es un momento para mirar hacia atrás, lo que sucedió en los últimos 12 meses, y mirar hacia adelante, lo que podría suceder en los próximos dos o tres años. Puedo resumir lo que sucedió el año pasado cuando se trata del lado del mercado a granel seco: subió durante gran parte del año, se disparó a fines del verano, retrocedió durante octubre y luego encontró sus patas marinas en noviembre. 

Pero mirar hacia el futuro es mucho más interesante. Breakwave Advisors, un originador de inversiones marítimas con sede en Nueva York, organizó un excelente foro en línea, apropiadamente denominado “Breakwave Day”, que reunió a expertos de la industria para discutir los mercados. Dado que Breakwave es mejor conocido por su ETF Drybulk Shipping de gran éxito con el símbolo “BDRY”, que cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York, tiene sentido que gran parte de la conferencia virtual mirara el lado seco del mercado de envíos. A principios de diciembre, BDRY, que invierte en “papel”, es decir, derivados negociados sobre transporte de mercancías (no en acciones reales de la empresa, como algunos ETF), ha subido casi un 300% (sí, casi 3 veces) desde sus niveles de finales de 2020. 

Las perspectivas futuras del mercado, como todo el mundo sabe, están determinadas por la intersección de la oferta de buques y la demanda de carga. El panelista principal Nick Ristic , que lleva a cabo una investigación de carga seca en el gigantesco corredor de buques Braemar-ACM desde su escritorio en Londres, ofreció una visión optimista de esa interacción, pero no solo por las razones habituales, incluido el bien publicitado libro de pedidos históricamente bajo ( alrededor del 7% de la flota existente). Su tesis, muy simplificada aquí pero al grano, es que las nuevas regulaciones que entrarán en vigencia a principios de 2023, en particular las reglas “EEXI” que gobiernan la eficiencia energética para los buques existentes (construidas antes de la llegada de las reglas “EEDI” en 2015) obligar a muchas embarcaciones a reducir la velocidad, la forma más sencilla (y económica) de cumplir con las nuevas normas.

En teoría, al reducir la oferta efectiva, la “utilización” (el% que denota la intersección de la oferta y la demanda) podría saltar hacia el 90%, y tal vez incluso más (donde los altibajos se pueden magnificar por la “inelasticidad de la oferta”), lo cual se vio en el apogeo de los tiempos de auge de 2021. Los esfuerzos de modelado económico de Braemar sugieren que las reducciones de velocidad podrían producir el equivalente a eliminar 65 graneleros Capesize de la flota, y cantidades equivalentes de tamaños de barcos más pequeños. Si este tipo de escenario se desarrolla, ¡cuidado con lo anterior!

En sus comentarios, el Sr. Ristic señaló que “en términos generales, no somos demasiado optimistas con respecto a materias primas como el mineral de hierro en términos de volúmenes comerciales. Lo mismo ocurre con el carbón, donde a largo plazo, realmente no vemos de dónde proviene el crecimiento de la demanda, en la misma escala a la que estamos acostumbrados durante la última década. Sin embargo, seguimos siendo muy positivos con respecto a los graneles y granos menores … lo que va a levantar la línea azul (promedio móvil del mercado en uno de sus gráficos) durante los próximos años es ese crecimiento limitado de la oferta “. Al hablar sobre los posibles impactos de las reglas EEXI emergentes, dijo que “podría lanzar una verdadera llave en las obras al patrón cíclico normal al que nos hemos acostumbrado”.

Breakwave Day también incluyó una sesión de panel sobre los aspectos de inversión del “Green Shipping” que afectará a todos los sectores. Todavía es temprano, pero Breakwave Advisors también ha lanzado un nuevo ETF , con el símbolo “BSEA”, que se centrará exactamente en eso. No hubo un consenso preciso sobre los combustibles para el futuro del transporte marítimo, pero sí un acuerdo general de que el cambio tecnológico (mucho más allá de la mera ralentización de los buques) se vislumbra en el horizonte del transporte marítimo. 

Fuente : GCaptain