Resiliencia de las existencias de transporte de GNL

Las existencias de transporte de GNL muestran resistencia a pesar de las incertidumbres sobre el crecimiento del PIB mundial, la alta inflación y la crisis geopolítica en curso causada por el conflicto entre Rusia y Ucrania.

El índice de acciones de envío de Drewry LNG ha subido un 12,7 % hasta la fecha al 28 de junio de 2022, superando al S&P 500, que ha bajado un 19,8 % durante el mismo período. El precio de las acciones de Golar LNG fue el que más subió (87,9 %), mientras que Flex LNG subió un +24,8 % y Nakilat un +18,2 %. Las existencias de GNL se han beneficiado principalmente de la creciente demanda europea de GNL a medida que la región se aleja del gas natural ruso. Exploramos las razones de la resistencia de las acciones de transporte de GNL en medio de la venta masiva en el mercado de valores más amplio y si los inversores deberían considerar agregar acciones de GNL a sus carteras.

Acciones de FSRU: beneficios clave

Las empresas con exposición a las FSRU se han beneficiado particularmente ya que los países europeos están optando por las FSRU en lugar de sus contrapartes terrestres. Las terminales FSRU se pueden instalar en uno o dos años en comparación con los tres años para las terminales de importación de GNL. El precio de las acciones de Golar LNG se ha beneficiado de su exposición a las FSRU, la participación de la compañía en New Fortress Energy (NFE, un jugador líder de FSRU) y los altos precios del petróleo crudo. En medio de un mercado boyante de FSRU, Golar LNG ha firmado un contrato con Snam para vender su transportador de GNL Golar Arctic de 19 años por $ 287,9 millones (€ 269 millones) como FSRU después de la conversión. La empresa también firmó un acuerdo con Snam para vender Golar Tundra FSRU por USD 350mn. NFE, que tiene una flota de siete FSRU y en la que Golar LNG tiene una participación del 6 %, ha ganado un 68,5 % YTD.

Las FSRU tienen una gran demanda y Europa está buscando al menos 16 FSRU para reemplazar la mayoría de las importaciones de gas rusas. Creemos que países como Alemania, Francia e Italia están dispuestos a pagar una prima alta para adquirir los activos, pero con solo 50 FSRU (a partir de marzo de 2022) en funcionamiento a nivel mundial, la demanda de proveedores de FSRU se ha fortalecido.

El mercado boyante impulsa nuevas mejoras en los contratos de fletamento

Las próximas regulaciones de EEXI y CII y el deseo de los charters de asegurar los barcos de GNL en medio de las tensiones geopolíticas son otros factores que impulsan la demanda de transporte de GNL. Flex LNG ha ganado contratos de fletamento fijo para 12 embarcaciones desde marzo de 2021, lo que sugiere una fuerte demanda de su flota joven, con tres de estos premios de fletamento en junio de 2022. Los últimos premios de fletamento anunciados en junio de 2022 abarcaron entre siete y diez años, más de la mayoría de los fletamentos existentes de la compañía, y sugieren una preferencia creciente por parte de los fletadores de optar por un fletamento a más largo plazo. Nakilat anunció durante sus resultados del 4T21 que ganó el contrato de arrendamiento a plazo para los cuatro buques de nueva construcción entregados entre el 2T20 y el 1T22.

Perspectivas para el transporte de GNL

La guerra entre Rusia y Ucrania ha puesto el sector de la energía en el centro de la escena con un mayor enfoque en la industria del GNL a medida que Europa intenta alejarse de las importaciones rusas de GNL y está aumentando sus instalaciones de importación de GNL invirtiendo en FSRU. Dado que debería haber más FID para proyectos de licuefacción de GNL en los próximos años, lo que generaría una mayor demanda de buques metaneros, esperamos que las tarifas de envío de GNL a largo plazo y al contado se reafirmen. Las líneas navieras de GNL se beneficiarán de este entorno de tarifas de fletamento altas. Las expectativas de un suministro limitado de GNL y las tensiones geopolíticas europeas están acelerando los acuerdos de compra-venta de GNL y, a su vez, las FID para nuevos proyectos de GNL. Los fletadores prefieren el fletamento a largo plazo para cubrir la volatilidad en un mercado de suministro limitado. Si bien el impulso de nuevos pedidos es alto en 2022 YTD con cerca de 100 pedidos de buques de GNL,

Próximas regulaciones EEXI y CII para apoyar las tarifas de fletes de GNL

A medida que las regulaciones EEXI y CII entren en vigencia a partir del 1 de enero de 2023, esperamos un aumento en la actividad de conversión de embarcaciones con turbinas de flujo más antiguas a FSU para proyectos de importación, ya que creemos que estas embarcaciones se verán más afectadas por las nuevas regulaciones. Si bien estas embarcaciones deberán reducir la velocidad para cumplir con las regulaciones, las embarcaciones muy antiguas se volverán inviables y abandonarán la flota, lo que afectará la capacidad y, en consecuencia, generará tarifas de flete más altas.

Más capacidad de endeudamiento con un balance más saludable

Los buques metaneros tienen un balance más saludable al final del 1T22 en comparación con el 4T20. Además, un aumento en los precios de los buques de GNL desde mediados de 2020 indica un mayor potencial de endeudamiento que puede utilizarse para adquirir nuevos buques. Dadas las perspectivas sólidas, ahora es comparativamente más fácil obtener una carta a largo plazo en comparación con los dos años anteriores.

conclusión

Esperamos que las ganancias de los transportistas de GNL se beneficien de las perspectivas positivas de envío de GNL en los próximos trimestres. Dadas las perspectivas estrechas para el envío de GNL y la resistencia de las acciones de GNL hasta el momento, creemos que los inversores pueden considerar agregar acciones de transporte de GNL a su cartera. Preferimos empresas con fuertes ingresos, una flota joven y un balance saludable.

Fuente : Drewry via Full AVante News

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