La acción de Southern Copper es una de las menos afectadas por la incertidumbre electoral
PAPELES Y VALORES. Los resultados de Southern Copper y el precio del cobre le darían soporte a la acción minera este año. La concentración de las operaciones en México ha generado que el impacto negativo del contexto electoral en el papel sea menor que en sus pares.
El alto nivel del precio del cobre mantendría las perspectivas positivas de los resultados de Southern Copper, que continuarían soportando el precio de su acción en el corto plazo. Sin embargo, el papel minero ya habría incorporado estos factores, por lo que su precio objetivo se acercaría más a sus fundamentos. Si bien la concentración de las operaciones de Southern Copper en México le dan cierto carácter defensivo a la acción ante la incertidumbre política local, la aplicación de medidas económicas radicales en un eventual gobierno de Pedro Castillo castigaría su valor.
Southern Copper presentó resultados positivos en el primer trimestre del año. Las ventas y utilidad neta aumentaron en 47% y 257% de forma interanual, respectivamente. Pese a que la producción de cobre registró una ligera caída de 1.5% interanual, el alto precio del metal —que representa el 85% de sus ventas totales— sostuvo los ingresos. La compañía seguiría registrando resultados positivos en el 2021 dado que aún se espera que los precios del metal rojo se mantengan alrededor de US$4/lb. “Para lo que queda de año sí esperamos que continúe este contexto de precios favorables de metales base. Por el lado de la producción, esperamos que se mantenga estable y alineada bastante al guidance de Southern. En general, la empresa tiene un balance sólido y una buena generación de caja, que justamente le permite una repartición de dividendos importante”, señala Flor Felices, analista de Intéligo SAB.
La concentración de las operaciones de la compañía en México le da cierto carácter defensivo respecto a la incertidumbre local. “Es la minera que menor correlación tiene con la BVL. No es tan volátil como las demás mineras dado que más del 60% de las operaciones están en México. Entonces, es la que menos reducción ha tenido tras la primera encuesta que salió por la segunda vuelta”, comenta César Romero, jefe de research de Renta 4 SAB.
Sin embargo, la aplicación de las medidas radicales que propone Pedro Castillo, candidato de Perú Libre, castigaría el precio de la acción minera. “Si internalizamos en los modelos un impuesto de 70%, se podrían acortar a la mitad los flujos de caja que generan las mineras y, por ende, llevar a la mitad los valores fundamentales. Eso sin considerar el aumento del riesgo país, que de todas maneras va a ocurrir”, explica Marco Contreras, jefe de research de Kallpa SAB. “Por el lado endógeno de la compañía, el proyecto Tía María aún no ha iniciado su etapa de construcción a pesar de tener todos sus permisos aprobados”, recuerda Felices.
Cabe resaltar que los elementos positivos para la acción ya estarían incorporados en su precio, por lo que Kallpa SAB e Intéligo SAB plantean un precio objetivo de US$44 y US$38.93, respectivamente, más cercano a sus fundamentos. “[El nivel de precio actual] es un efecto precio. En las empresas mineras, cuando estamos en ciclo alcista de metales, muy poco importa el tema de los valores fundamentales, más está reaccionando a un tema de mercado”, explica Contreras. Por su lado, Renta 4 plantea un precio de US$78.5 para fin de año, que refleja un upside de 8%. “Ya está relativamente cara, por lo que no creemos que vaya a crecer mucho en el año”, acota Romero.
Fuente : Semana Economica
