Los inversores vuelcan las acciones de los tanqueros justo cuando las ganancias de los petroleros se disparan

Imagine que es el CEO de una compañía que toca el timbre de apertura de la Bolsa de Nueva York. Te presentas en la esquina de Wall Street y Broad lleno de emoción y anticipación en la mañana del gran evento. Luego, todo el mercado de los EE. UU. Se bloquea en el momento en que comienza el comercio y nadie le presta atención.

Los ejecutivos de la compañía de petroleros públicos pueden relacionarse.

Los nombres más importantes en el espacio están emitiendo comunicados de ganancias esta semana, con Ardmore Shipping (NYSE: ASC ) el primero en salir el martes por la mañana. Recientemente, las tasas alcanzaron niveles récord y parecía la configuración perfecta para una vuelta de victoria , hasta que el tiempo se agrió.

El petróleo sube, las reservas de los petroleros bajan

El precio del petróleo crudo está subiendo desde sus mínimos históricos anteriores, impulsado por el optimismo sobre la demanda a medida que terminan los bloqueos y el optimismo sobre la oferta a medida que los productores cierran la llave. El crudo WTI de EE. UU. Subió otro 20% el martes, con el crudo Brent internacional un 14% más.

Las perspectivas para el almacenamiento flotante han impulsado las tasas de transporte de crudo y productos petroleros, así como el sentimiento de los inversores. Pero cuanto más alto sea el precio de los productos básicos, es menos probable que el petróleo se almacene en el mar, menos confiados están los inversores de los petroleros en la duración de la fortaleza de la tasa actual y más nerviosos se sienten al aferrarse a las existencias de los petroleros.

Esta semana tuvo un comienzo difícil el domingo cuando el analista de Evercore ISI John Chappell, uno de los analistas más respetados en el sector , emitió una nota del cliente que decía: “Hemos llegado a una conclusión no consensuada: el comercio de petroleros es efectivamente terminado. … No podemos ver cómo el almacenamiento flotante puede seguir superando la destrucción de la demanda y los recortes masivos del suministro de petróleo “.

El martes, las existencias de crudo y productos petroleros cayeron a medida que el petróleo y el Dow se dispararon. En la campana de cierre, los Nordic American Tankers (NYSE: NAT ) habían caído un 14%, Euronav (NYE: EURN ) un 12%; International Seaways (NYSE: INSW ) y Teekay Tankers (NYSE: TNK ) 11%; Frontline (NYSE: FRO ) y Tsakos Energy Navigation (NYSE: TNP ) 10%; Scorpio Tankers (NYSE: STNG ) 9%; y DHT (NYSE: DHT ) 8%.

Las acciones de Ardmore cerraron 12% horas después de que reportó un ingreso neto de $ 6.5 millones para el primer trimestre de 2020 en comparación con una pérdida de $ 9.2 millones en el mismo período del año pasado. Las ganancias en el último trimestre de 20 centavos por acción superaron el pronóstico de consenso de los analistas de 17 centavos por acción. Los petroleros de mediano alcance (MR) de Ardmore registraron tasas promedio de $ 19.307 por día en el primer trimestre, un 22% más año con año.

Altas expectativas

El aumento de los precios del petróleo no es el único sentimiento en contra del viento para los propietarios de buques tanque.

También existe el hecho de que las tasas siguen siendo altamente rentables, pero están muy por debajo de los registros establecidos en las últimas semanas. El presidente de primera línea Robert Macleod destacó este tema durante una entrevista el 23 de abril con el analista J Mintzmyer de Seeking Alpha’s Value Investor’s Edge .

“Este es un punto muy importante”, dijo Macleod. “La razón por la que no me gustan estos megapicos es que si pasas de $ 200,000 por día a $ 150,000 por día, parece que el mundo se está desmoronando, pero de hecho, en Frontline, donde el punto de equilibrio de efectivo es de $ 22,000 por día, $ 150,000 un día para un largo viaje es asombroso “.

Según Clarksons Platou Securities, las tarifas para los transportistas de crudo muy grandes (VLCC: petroleros que transportan 2 millones de barriles de petróleo crudo) están en $ 63,800 por día, un 62% menos en la semana y un 68% mes a mes. Las tarifas para los buques tanque de productos MR son de $ 50,900 por día, un 33% menos en la semana pero un 102% más en el mes.

Otro posible sentimiento de contratiempo para las existencias de buques tanque implica altas expectativas. Ardmore anunció que había fijado el 55% de los días disponibles en el segundo trimestre para sus petroleros MR en $ 24,000 por día e informó que los accesorios en las últimas tres semanas promediaron $ 28,000 por día.

Eso es “más alto que cualquier cosa que hayamos logrado antes”, enfatizó el CEO de Ardmore, Anthony Gurnee, quien señaló un chárter reservado la semana pasada para un Ardmore MR por 55 días a $ 72,000 por día, el equivalente a un VLCC que gana más de $ 200,000 por día.

Los analistas no estaban particularmente impresionados. El analista de Clarksons Platou Securities se refirió a “una guía más suave de lo esperado”. Fearnleys Securities calificó los números de Ardmore en el segundo trimestre como “una mala lectura del espacio limpio [tanquero]”. El analista de Jefferies Randy Giveans se refirió a los números trimestrales de Ardmore como “ligeros”.

Gurnee sonó exasperado durante la conferencia telefónica con analistas.

“Creo que hay cierta confusión sobre las tarifas que estamos mencionando. No son orientaciones. Es lo que reservamos para viajes históricos [que se contabilizarán en el segundo trimestre] que comenzaron a fines de febrero cuando las tarifas eran de $ 19,000 por día. Entonces, no es a futuro, es histórico, ¿de acuerdo? En algunas de las notas [de analistas] que he visto esta mañana, creo que la gente está malinterpretando esto.

“Si el mercado de MR está en $ 30,000 por día durante el resto del trimestre, vamos a ganar eso o un poco más. Independientemente del nivel que ofrezca el mercado, lo vamos a ganar, ¿verdad?

“Mi punto final es que cuando entras en estos períodos extremos de volatilidad, los índices que las personas están citando y las tasas que los corredores de buques están arrojando tienden a estar algo separados de la realidad. Como le gusta decir a nuestro equipo de charter, es básicamente polvo de hadas hasta que lo arregles, ¿verdad?

“No creo que los MR estén en $ 50,000 por día, lo que sugieren muchos corredores. Pero seamos sinceros, están en un nivel bastante bueno y las implicaciones financieras [positivas] son ​​bastante extremas, ¿verdad? Entonces, si de alguna manera hemos decepcionado a las personas en base a esta guía entre comillas, hemos proporcionado estimaciones de lo que reservamos hasta ahora y tal vez los números a los que las personas se han aferrado que han sido citados por corredores e índices no están del todo allí. “

Siguiente en la cola: DHT

Después del cierre del mercado el martes, el siguiente de los propietarios de buques tanque en la cola dio a conocer sus resultados. El propietario de VLCC, DHT, reportó un ingreso neto de $ 72.2 millones para el primer trimestre de 2020 en comparación con $ 17.7 millones en el mismo período del año pasado. Las ganancias ajustadas de 58 centavos por acción superaron el pronóstico de consenso para ganancias de 51 centavos por acción.

DHT informó que tenía el 66% de sus días spot VLCC disponibles reservados para el segundo trimestre a una tasa promedio de $ 110,400 por día.

El analista de Jefferies Randy Giveans describió estas tasas como “vertiginosas” y el precio relativamente bajo de las acciones de DHT como “tentador”, y agregó que el segundo trimestre está listo para “establecer récords”. Fearnleys Securities denominó las ganancias de DHT “tan buenas como pueden ser”.

Pero si los recientes movimientos del mercado de valores son una indicación, incluso las tasas de seis cifras como las reportadas por DHT no ofrecen ninguna garantía de que las acciones subirán. Más artículos de FreightWaves / American Shipper de Greg Miller