Récord de posiciones cortas contra Maersk fracasa en un rally que desafía la guerra comercial

Vender en corto las acciones de la naviera cotizada más grande del mundo durante una guerra comercial global puede parecer una apuesta segura. Pero los inversores que han invertido en la operación desde abril solo han sufrido grandes pérdidas hasta ahora.

Las acciones que representan poco menos de un tercio del capital flotante de AP Moller- Maersk A/S están actualmente prestadas, según S&P Global Market Intelligence, el nivel más alto desde que comenzó la recopilación de datos en 2014. La medida, que es indicativa de un interés corto, ha subido desde aproximadamente el 15% a principios de abril, cuando el presidente estadounidense Donald Trump anunció amplios planes para imponer aranceles a las importaciones de todos los socios comerciales de Estados Unidos.

Tras una caída inicial con el anuncio de los aranceles el 2 de abril, las acciones han subido cerca de un 50% desde principios de abril y la compañía con sede en Copenhague parece mostrar pocas señales de que las restricciones estén perjudicando su negocio. El jueves elevó su pronóstico financiero para 2025, citando la resiliencia de la demanda mundial de transporte fuera de EE. UU.

Un portavoz de Maersk se negó a hacer comentarios sobre el precio de las acciones y la posición corta en las acciones.

“El interés a corto plazo se basa básicamente en la especulación de que los aranceles ralentizarán la economía mundial, pero aún no hemos visto que eso ocurra, ya que el mercado sigue en marcha”, declaró por teléfono Lars Hytting, estratega de inversiones de la gestora de activos ArthaScope, que posee acciones de Maersk. “Y Maersk demuestra que es líder en una situación como esta”.

La guerra comercial aún está en sus inicios, por lo que hay tiempo de sobra para que las apuestas a corto plazo den frutos. Trump finalizó acuerdos comerciales con muchos socios estadounidenses en las últimas semanas y algunas conversaciones aún continúan. Maersk ha advertido que los aranceles serán negativos para su negocio si la confianza del consumidor disminuye y el consumo se desploma.

La mayoría de los analistas que cubren las acciones se muestran pesimistas respecto de las perspectivas a largo plazo de la compañía, y el precio objetivo promedio a 12 meses indica una disminución de alrededor del 15%.

Aun así, Vincent Clerc, director ejecutivo de Maersk, ha señalado repetidamente que una de las razones por las que los aranceles no frenarán el comercio global es que muchos productos son imposibles o muy difíciles de sustituir con alternativas locales. Por ejemplo, casi todas las zapatillas deportivas del mundo se fabrican en tan solo tres países: China, Vietnam e Indonesia, y establecer la producción en Estados Unidos sería costoso y llevaría años.

“La situación se ha vuelto más volátil y compleja, pero esto nos brinda enormes oportunidades”, declaró Clerc durante una presentación el 7 de agosto en Copenhague. “Nos brinda un potencial positivo para nuestro negocio logístico, porque cuanto más complejas sean las cosas y más necesiten cambiar las cadenas de suministro, más valiosos seremos para nuestros clientes”.

La capacidad de Maersk para prosperar durante el mayor ataque al libre comercio en décadas es sólo el último ejemplo de un acontecimiento global aparentemente negativo que ha terminado beneficiando a la industria naviera.

Cuando el tránsito por el Mar Rojo se interrumpió a finales de 2023, obligando a las líneas de contenedores a navegar al sur de África, las tarifas de flete se dispararon porque el viaje adicional redujo la flota naviera mundial entre un 7% y un 8%. Un desequilibrio similar entre la oferta y la demanda se desencadenó en 2021 cuando un enorme portacontenedores bloqueó el Canal de Suez, lo que benefició a la industria.

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Y durante la pandemia de Covid, las acciones del sector naviero cayeron inicialmente, antes de que los inversores comprendieran que los confinamientos eran una bendición para las líneas de contenedores, que se beneficiaron de la mayor demanda de bienes de consumo.

Según datos de la Autoridad de Supervisión Financiera de Dinamarca, Marshall Wace LLP fue el único fondo de cobertura con una posición corta en Maersk que superó el umbral de notificación del 0,5 % del capital social total, situándose en el 0,59 %, cuando la compañía elevó sus perspectivas la semana pasada. Un portavoz de Marshall Wace declinó hacer comentarios.

Mads Zink, director de acciones de Danske Bank en Dinamarca, dijo que las acciones de Maersk están siendo objeto de posiciones cortas debido a su alta valoración actual y porque algunos las están utilizando como una apuesta a que los aranceles dañarán el comercio global.

“Puede que su tesis fuera correcta, pero el precio de las acciones no ha evolucionado como esperaban durante el verano”, dijo Zink por teléfono. “Hasta ahora, quienes han apostado en corto no han acertado”.

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